Mèxic
Continua la fase de recuperació de l’economia mexicana després de la profunda recessió causada per la COVID-19.
12 de gener de 2023
Perspectives
|
Previsions |
|||||||||
|
Mitjana |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
|
|
Creixement del PIB (%) |
-1,9 |
2,6 |
2,1 |
2,2 |
-0,2 |
-8,1 |
4,8 |
1,9 |
1,3 |
|
Inflació de l’IPC (%)* |
3,6 |
2,8 |
6,0 |
4,9 |
3,6 |
3,4 |
5,7 |
7,2 |
4,7 |
|
Saldo fiscal (% del PIB) |
-3,9 |
-2,8 |
-1,1 |
-2,2 |
-2,3 |
-4,4 |
-3,8 |
-3,8 |
-4,1 |
|
Deute públic (% del PIB) |
46,6 |
56,7 |
54,0 |
53,6 |
53,3 |
60,1 |
57,6 |
56,8 |
58,7 |
|
Tipus d’interès de referència (%)* |
3,8 |
4,2 |
6,7 |
7,6 |
8,1 |
5,5 |
4,4 |
7,6 |
10,2 |
|
Tipus de canvi (MXN/USD)* |
13,5 |
18,7 |
18,9 |
19,2 |
19,3 |
21,5 |
20,3 |
20,2 |
20,8 |
|
Saldo corrent (% del PIB) |
-1,9 |
-2,2 |
-1,7 |
-2,0 |
-0,3 |
2,5 |
-0,4 |
-1,2 |
-1,2 |
|
Deute exterior (% del PIB) |
39,7 |
51,1 |
48,6 |
49,3 |
48,2 |
51,3 |
45,9 |
42,8 |
43,4 |
Nota: * Mitjana anual.
Font: CaixaBank Research, a partir de dades de l’INEGI i de l’FMI.
- Continua la fase de recuperació de l’economia mexicana després de la profunda recessió causada per la COVID-19. El PIB va registrar un creixement de l’1,0% intertrimestral en el 3T 2022, i va sumar quatre trimestres consecutius de creixement i un 4,6% en termes interanuals. Els eixos principals de la bona marxa de l’economia van ser: la millora del consum privat, vinculada a l’augment dels salaris reals, l’increment de l’activitat turística i el dinamisme de les exportacions lligat a la fortalesa econòmica dels EUA (tot i la sotragada del primer semestre). Gràcies a aquests factors, l’activitat econòmica es va situar en nivells propers als anteriors a la pandèmia.
- Les perspectives econòmiques a curt i llarg termini es presenten menys optimistes que el que s’ha observat en els trimestres anteriors. Les dades avançades d’octubre apunten a una moderació del creixement industrial i al deteriorament de la confiança empresarial a mesura que l’economia mundial s’encamina cap a un període de menor creixement. A curt termini, els factors potencialment més desestabilitzadors es deuran tant a aspectes interns com externs. Entre els interns destaquen la persistència de la inflació a nivells excepcionalment elevats (el mes d’octubre es va situar al 8,4% interanual, el segon nivell més alt en 22 anys) i l’enduriment de les condicions financeres. El Banxico ha apujat els tipus d’interès fins al 10,00%, amb la finalitat de controlar la inflació i de mantenir el diferencial de tipus d’interès amb els EUA dintre d’un interval que no afebleixi el tipus de canvi del pes mexicà. A més, l’austeritat de la política fiscal i la incertesa política estarien desincentivant la recuperació de la inversió fixa, pública i privada fins a nivells anteriors a la pandèmia. Entre els aspectes externs destaquen el possible alentiment lligat a un enduriment monetari de l’economia dels EUA, soci comercial principal de Mèxic, i els efectes de la guerra d’Ucraïna sobre l’encariment de l’energia i els aliments, a més dels obstacles encara presents a les cadenes de subministrament globals. En qualsevol cas, estimem que el PIB del 2023 moderarà la senda de creixement fins a l’1,3% i endarrerirà la recuperació de l’economia per assolir nivells anteriors a la pandèmia fins al final del 2023.
- Mèxic es troba en una posició relativament més favorable que la mitjana dels països emergents. No obstant això, el conjunt de riscos de la seva economia està esbiaixat a la baixa. Els riscos principals es poden agrupar en: (i) risc macroeconòmic: la possible recessió de les economies avançades suposaria un llast per a la demanda exterior mexicana i l’ampliació del seu dèficit per compte corrent; a més, la persistència de les pressions inflacionistes augura l’extensió de la política monetària restrictiva; (ii) risc polític: l’actual configuració del Congrés pot endarrerir l’execució de reformes rellevants en matèria fiscal i en el mercat energètic; i (iii) risc sobirà: el possible rescat de Pemex per part de l’Estat suposaria un augment immediat del dèficit fiscal i el deute sobirà.
