Polònia
L’economia polonesa va registrar un creixement del 2,8% el 2024, després del seu estancament el 2023 (0,1%).
25 de març de 2025
Perspectives
Previsió | ||||||||||
Mitjana 13-17 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |
Creixement del PIB (%) | 3,5 | 6,2 | 4,5 | -2,0 | 7,0 | 5,6 | 0,1 | 2,8 | 3,6 | 3,3 |
Inflació IPC (%)* | 0,3 | 1,2 | 2,1 | 3,6 | 5,2 | 13,2 | 10,8 | 3,7 | 4,5 | 3,4 |
Saldo fiscal (% del PIB) | -2,9 | -0,2 | -0,7 | -6,9 | -1,7 | -3,4 | -5,3 | -5,8 | -5,6 | -5,3 |
Deute públic (% del PIB) | 52,7 | 48,2 | 45,2 | 56,6 | 53,0 | 48,8 | 49,7 | 54,7 | 58,9 | 62,4 |
Tipus d’interès de referència (%)* | 2,0 | 1,5 | 1,5 | 0,5 | 0,4 | 5,3 | 6,5 | 5,8 | 5,7 | 4,3 |
Tipus de canvi (PLN/USD)* | 3,6 | 3,6 | 3,8 | 3,9 | 3,9 | 4,5 | 4,2 | 4,0 | 4,2 | 4,2 |
Saldo corrent (% del PIB) | -1,8 | -2,2 | -0,3 | 2,9 | -1,6 | -3,1 | 2,7 | 0,2 | - | - |
Deute exterior (% del PIB) | 70,2 | 62,0 | 58,2 | 58,3 | 53,1 | 53,5 | 50,7 | 46,6 | 46,9 | 45,0 |
Nota: * Mitjana anual.
Font: CaixaBank Research, a partir de dades d’Eurostat y Refinitiv.
- L’economia polonesa va registrar un creixement del 2,8% el 2024, després del seu estancament el 2023 (0,1%). L’acceleració va ser producte del sòlid creixement del consum de les famílies, impulsat per la millora dels salaris, i d’una política fiscal expansiva (s’estima que el dèficit fiscal del 2024 va augmentar fins al 5,8%). A més de la contribució del consum privat al creixement, xifrada en 1,8 p. p., l’augment de la despesa pública també va ser notable (amb una aportació d’1,3 p. p.) i va compensar en gran mesura la menor aportació de la inversió i les exportacions netes.
- La inflació va intensificar el ritme de desacceleració el 2024 i es va situar en el 3,7%, davant del 10,8% anterior, amb un perfil d’alentiment més significatiu durant el primer semestre. No obstant això, l’increment dels preus dels subministraments essencials de les llars i dels aliments van contribuir a l’augment de les pressions inflacionistes el desembre i el gener del 2025, quan l’IPC es va situar en el 5,3% interanual. Creiem que aquesta tendència de pujada dels preus es mantindrà el 2025, i la inflació s’elevarà fins al 4,5% (0,1 p. p. per sobre del consens), principalment a causa de dos factors. D’una banda, la retirada de les mesures de suport energètic, que es va posposar el 2024 per a la segona meitat del 2025. De fet, alguns indicadors avançats, com les expectatives de preus de venda de les empreses, han repuntat el gener, després de mesos estables, i han incorporat més preus esperats de les commodities. De l’altra, l’increment dels salaris nominals, que propiciaria l’augment del consum de les famílies. Atès que la inflació es mantindrà per sobre de l’objectiu del Banc Central (2,5%), considerem que la política monetària continuarà sent restrictiva i que els tipus d’interès, actualment en el 5,75%, només baixaran fins a l’entorn del 5,0% la segona meitat del 2025. Malgrat això, si continua la tensió sobre els preus i s’incrementa la feblesa del zloty en relació amb l’euro, aquestes baixades podrien no materialitzar-se.
- Per al 2025, esperem que continuï el creixement de l’economia polonesa, principalment sobre la base de la fortalesa de la demanda interna. Les primeres dades del 2025 sobre producció industrial i comerç al detall recolzen aquesta fermesa. Esperem que el PIB creixi un 3,6% el 2025, 2 dècimes per sobre del 3,4% del consens. El balanç de riscos es presenta mixt. D’una banda, no descartem que la demanda externa es mantingui feble com a resultat dels danys vinculats a la incertesa aranzelària (amb un efecte negatiu en el creixement i la inflació). De l’altra, considerem que l’augment de la despesa en defensa per part de la UE, i en concret del Govern alemany, es perfila com un risc a l’alça, ja que podria reactivar la demanda agregada a Europa, igual que la fi de la guerra a Ucraïna, si els EUA arriben a un acord de pau amb Rússia.
