La inflación general aumentó en abril colocándose en el 4,1% (3,3% en marzo). Este aumento vino dado por un efecto de base alcista causado por los precios de la energía (cayeron un 13,5% intermensual hace un año), que llevó al componente energético a registrar una caída interanual mucho más moderada en abril (-15,6% interanual) que en marzo (-25,6%). Por su parte, la inflación núcleo y la inflación en alimentos mostraron una evolución positiva al moderarse con fuerza. Así, la inflación núcleo se situó en el 4,6%, 0,5 p. p. por debajo del registro de marzo, mientras que la inflación de alimentos, bebidas y tabaco cayó hasta el 12,4%, más de 3 p. p. por debajo de hace un mes.

La inflación estadounidense prosiguió con la tendencia a la baja iniciada en junio del año pasado y se situó en 4,9% interanual, una décima por debajo del registro del mes anterior y de lo esperado por el consenso de analistas de Bloomberg. Pese a que la inflación núcleo solamente descendió una décima hasta el 5,5%, la descomposición apunta a señales de que se siguen reduciendo las presiones inflacionistas. En concreto, el índice de alquileres (shelter), que pesa alrededor del 40% de la cesta núcleo, volvió a desacelerarse desde un ritmo intermensual desestacionalizado del 0,8% en febrero y 0,6% en marzo a 0,4% en abril, el registro más modesto desde enero de 2022. Dada la fuerte inercia de este componente, es probable que en los siguientes meses se observe cierta continuidad de esta tendencia que ayude a la inflación núcleo a acercarse al objetivo de la Reserva Federal, el 2%.

El BCE volvió a subir tipos, pero a un menor ritmo que en los meses anteriores: +25 p. b., en vez de los 50 p. b. que había implementado en las tres anteriores reuniones. Por un lado, el BCE justificó la subida con la evidencia de que la inflación se encuentra demasiado alta (7,0% en abril) y por el temor a que la velocidad de corrección hacia el 2% sea demasiado lenta (el año 2025 según el propio BCE). Todo ello en un contexto de actividad resiliente y mercado laboral fuerte. Por otro lado, distintos factores han favorecido que la subida de tipos sea menos agresiva que en el pasado: 1) Los incrementos acumulados en los últimos nueve meses han sido muy notables (+375 p. b.); 2) el BCE ha reforzado su credibilidad en la lucha contra la inflación; y 3) hay muestras crecientes de que el endurecimiento monetario se está transmitiendo al conjunto de la economía real. En adelante, Lagarde dejó claro que todavía queda camino por recorrer y, explícitamente, dijo que todavía no pausarán los incrementos de tipos. Para acompañar este endurecimiento monetario, el BCE también anunció que, a partir de julio, pondrá fin a toda reinversión del APP.

El mercado laboral continúa dando muestras de un notable dinamismo; la creación de empleo intensifica su crecimiento y el número de parados se sitúa por primera vez desde 2008 por debajo de los 2,8 millones.

La Reserva Federal decidió por unanimidad incrementar los tipos de interés oficiales en 25 p. b. hasta el intervalo 5,00%-5,25%, habida cuenta de la elevada inflación y de la persistencia que está mostrando en su vuelta al objetivo del 2%. Sin embargo, a diferencia de lo que venía ocurriendo desde la primera mitad de 2022, la Fed ya no ve tan claro que en la próxima reunión sea necesario realizar una nueva subida, pues estima que mantener los tipos en este nivel podría ser suficiente para enfriar la economía y el mercado laboral. Además, según explicó el presidente Jerome Powell, las turbulencias de marzo en el sector financiero de EE. UU. han provocado un endurecimiento de las condiciones de crédito que también debería contribuir a enfriar la actividad económica, si bien su impacto es todavía incierto.

La inflación general del conjunto de la eurozona (IPCA) aumentó hasta el 7,0% interanual en abril (+0,1 p. p. respecto a marzo), mientras que la inflación núcleo (que excluye energía y todos los alimentos) se moderó levemente hasta el 5,6% (–0,1 p. p. respecto a marzo). Los datos fueron acordes con lo esperado y no provocaron movimientos destacables unos mercados financieros que, a dos días de la reunión del BCE, cotizan un incremento de +25 p. b. en los tipos oficiales este mayo.