El PIB retrocedió ligeramente en el 1T 2021, ante el auge de las restricciones a la movilidad y el impacto de la borrasca Filomena: cayó un 0,5% intertrimestral en el 1T 2021 (0,0% en el 4T), un registro en línea con lo previsto según nuestro escenario de previsiones. En términos interanuales, la economía se situó un 4,3% por debajo del registro del 1T 2020 (–8,9% en el trimestre anterior).
En el 1T 2021, el PIB creció un sólido +1,6% intertrimestral, lo que representa una aceleración con respecto al avance del 4T 2020 (+1,1%). El ritmo de crecimiento se ha visto favorecido por los más recientes paquetes fiscales, la reapertura de la economía y el elevado ritmo de vacunación.
El mercado laboral se vio afectado durante el primer trimestre por la tercera ola del virus y la reactivación de restricciones para su control, así como por el temporal Filomena. Ello ha supuesto el primer retroceso de las horas efectivas trabajadas desde el 2T20 y un significativo aumento de las personas en inactividad. Sin embargo, el comportamiento de ocupados y parados ha resultado mejor que en el primer trimestre del año pasado.
La inflación general repuntó hasta el 2,2% en abril (1,3% en marzo). El dato está por encima de la previsión de CaixaBank Research (1,6%). Por otro lado, la inflación subyacente se moderó hasta el 0,0% (0,3% en marzo), un valor no observado desde 2014. El nuevo repunte en la inflación se vería explicado en su totalidad por el comportamiento de los precios de la energía, mientras que los componentes subyacentes no dieron todavía señales de recuperación.
Tal y como esperábamos, la Fed mantuvo sin cambios su política de estímulos. El tipo de interés oficial se mantiene en el intervalo 0,00%-0,25% (y, según las previsiones de marzo, no se modificará antes del 2024). Las compras de activos continuarán a un ritmo mensual de, al menos, 80.000 millones de dólares en treasuries y 40.000 millones de dólares en MBS (según nuestras previsiones actuales, no se modificará hasta inicios del 2022).
El número de contagios continúa creciendo en España y ya supera el nivel de riesgo extremo en 7 CC. AA. Así, esta semana la presión en UCI repuntó ligeramente. Por su parte, la campaña de vacunación sigue avanzando a muy buen ritmo, con la primera recepción de 150.000 dosis de la vacuna de Janssen como hito destacado.
La Fed no modificará su política monetaria en la próxima reunión. Todo apunta a que la economía de EE. UU. se acelerará en los próximos trimestres, lo que abrirá la puerta a que la Fed prepare una reducción de los estímulos monetarios.
Tras la reunión del Consejo de Gobierno (CG) celebrada hoy, el BCE no ha modificado ni los tipos de interés oficiales ni los programas desplegados tras la crisis de la COVID-19. Considera que el escenario económico y las condiciones financieras se mantienen en línea con el escenario previsto en la reunión de marzo, y reiteró que mantendrá el ritmo de compras dentro del PEPP durante el 2T a un ritmo “significativamente superior” al del trimestre anterior.