La inflación se situó en mayo en el 2,7%, como adelantó el INE el pasado 31 de mayo. Esto corresponde a un aumento de 0,5 p. p. respecto a abril y de 3,2 p. p. respecto a diciembre de 2020. Así, la inflación general se situó en el nivel más elevado desde febrero de 2017. Este aumento se explica principalmente por la evolución al alza de los precios de los carburantes y de los precios de los alimentos frescos. La inflación subyacente (general sin energía y alimentos frescos) subió 2 décimas hasta el 0,2%, con aumentos de los precios de bienes industriales y de los servicios. Con este dato, la inflación general sube a su nivel más alto en más de cuatro años, mientras que la subyacente sigue todavía en cotas muy contenidas. La publicación del dato se situó ligeramente por encima de la previsión de CaixaBank Research.

La pandemia continúa en remisión en España y la presión hospitalaria se sitúa en mínimos no vistos desde agosto del año pasado. Por su parte, la llegada de vacunas ha aumentado muy significativamente, gracias al creciente número de dosis de Pfizer recibidas y a otro gran envío por parte de AstraZeneca esta semana. El ritmo de vacunación ha repuntado también con mucha fuerza y, en caso de mantener la velocidad actual, permitiría alcanzar la inmunidad de grupo a finales de julio.

Tras la reunión del Consejo de Gobierno celebrada hoy, el BCE no ha modificado ni los tipos de interés ni los programas de compra de activos pese tener una visión más optimista del escenario macroeconómico que en la reunión de marzo, reflejada en unas mejores proyecciones.

La inflación ha repuntado con fuerza en los últimos meses (5,0% este mismo mes, 3,8% la subyacente). Buena parte de este incremento refleja el impacto de efectos de base y distorsiones entre la demanda y la oferta a medida que se completa el proceso de reapertura de la economía. En este sentido, esperamos que estos efectos se disipen gradualmente en los próximos meses. Con todo, las sorpresas positivas en los últimos registros han aumentado los riesgos inflacionistas.

El mercado laboral retomó cierto impulso en el mes de mayo, con un relativamente elevado ritmo de creación de empleo (559.000) y una nueva caída en la tasa de paro. Las encuestas empresariales siguen señalando avances notables de la actividad económica en el 2T, aunque cada vez un mayor número de industrias reportan dificultades en la disponibilidad de factores productivos (incluyendo mano de obra).

La pandemia continúa en remisión en España y la presión hospitalaria se sitúa en mínimos no vistos desde septiembre. Por su parte, la llegada de vacunas ha crecido considerablemente esta semana y el ritmo de vacunación se mantiene muy por encima del ritmo objetivo.

En la reunión de la semana que viene, el BCE mantendrá los tipos de interés en su nivel actual y la discusión se centrará en el ritmo de compras netas del PEPP para los próximos meses.

Las señales positivas en el mercado laboral observadas en abril se han visto intensificadas en mayo con el fin de estado alarma, lo que se ha reflejado tanto en el intenso avance de la afiliación como en la caída de trabajadores afectados por ERTES y parados registrados.