En el 2T 2021, el PIB creció un notable +1,6% intertrimestral, en línea al avance ocurrido en el 1T 2020 (+1,5%). El ritmo de crecimiento se vio claramente favorecido por el paquete fiscal aprobado a mediados de marzo (1,9 billones de dólares) y la reapertura de la economía. De hecho, los sólidos avances intertrimestrales desde el 3T 2020 han situado el PIB estadounidense en niveles prepandemia.

La inflación subió hasta el 2,9% en julio. El dato está por encima de la previsión de CaixaBank Research (2,3%). La inflación subyacente subió por su parte hasta el 0,6% (0,2% en junio).

Tal y como esperábamos, la Fed mantuvo sin cambios sus instrumentos de política monetaria, con el rango oficial de tipos de interés en el intervalo 0,00%-0,25%. Las compras de activos continuarán a un ritmo mensual de 80.000 millones de dólares en treasuries y 40.000 millones de dólares en MBS.

La incidencia acumulada de 14 días continúa al alza en España y ya se sitúa en 659 contagios por 100.000 habitantes. Los indicadores de presión hospitalaria están comenzando a repuntar pero aún se mantienen por debajo del nivel de riesgo extremo en todas las CC. AA., salvo en Cataluña. Esto se debe a que la vacuna está ayudando a proteger a los grupos de edad más propensos a desarrollar síntomas graves, dado que el 92% de la población de más de 60 años ya ha recibido la pauta completa de vacunación.

El BCE ha cambiado la orientación futura (forward guidance, en inglés) sobre los tipos de interés para adaptarla a la nueva estrategia (recordemos, con un objetivo de inflación simétrico al 2%).

La incidencia acumulada continúa al alza en España y ya se sitúa por encima de niveles de riesgo extremo en 15 comunidades autónomas. A pesar de ello, salvo en Cataluña, los indicadores de presión hospitalaria se mantienen relativamente contenidos gracias a que el 88% de la población de riesgo, la más propensa a desarrollar síntomas graves, ya tiene una pauta completa de la vacuna. Se mantiene el elevado ritmo de vacunación y se ha inoculado una pauta completa de la vacuna al 54% de la población objetivo (más de 12 años).

Julio iba a ser una reunión de transición, pero no lo será: el BCE deberá acomodar sus herramientas de política monetaria al nuevo marco estratégico anunciado el pasado 8 de julio. No habrá cambios en los instrumentos en sí mismos (tipos de interés, compras de activos), pero sí que esperamos novedades en cuanto a su comunicación y la senda que esta dibuja sobre futuras recalibraciones en la política monetaria.