La situación de la pandemia en España está mejorando considerablemente. Los nuevos contagios de COVID-19 han caído más de un 50% con respecto al pico de enero y la presión hospitalaria, aún elevada, se está reduciendo. La campaña de vacunación continúa avanzando a un ritmo moderado, aunque esperamos una aceleración en las próximas semanas. La llegada de nuevas existencias de la vacuna de AstraZeneca ha aumentado un 50% respecto a los primeros envíos del mes de enero.

La inflación se situó en el 0,5% en enero, una décima menos que el valor adelantado por el INE el pasado 29 de enero y 1 p.p. por encima del valor observado el pasado diciembre. Esta subida de la inflación se explica en gran medida por los precios de la electricidad, que han reforzado este último mes la tendencia alcista observada en el último trimestre de 2020 (su variación se sitúa ahora en el 15,1% interanual vs. -6,5% en octubre). Asimismo, tanto los precios de los alimentos no elaborados como el de los carburantes también han empujado la inflación al alza, aunque en menor medida. Por otro lado, las variaciones negativas de precios en prendas de vestir y calzado han compensado de manera parcial el alza de los componentes mencionados anteriormente. Por su parte, la inflación subyacente (general sin energía y alimentos frescos) subió 5 décimas hasta el 0,6%, debido al menor ajuste en los precios de bienes industriales y al ligero aumento del precio de los servicios (frente a los descensos más fuertes observados un año antes). La publicación del dato está por encima de la previsión de CaixaBank Research.

El rebote de la inflación de la eurozona en enero, tanto del índice general como del subyacente, ha sorprendido a los analistas, aunque los datos publicados por los institutos nacionales de estadística esta última semana ya apuntaban en esta misma dirección (en Alemania, Francia y España la inflación general fue del 1,6%, 0,8% y 0,6%, respectivamente, lo que supone aumentos de 2,3, 0,8 y 1,1 p. p. con respecto al mes anterior).

En el 4T 2020, la economía de Portugal mantuvo su tendencia de recuperación, a pesar de la reintroducción de medidas de confinamiento en los últimos dos meses del trimestre. Sin embargo, debido a las restricciones, la recuperación fue mucho más modesta que en el trimestre anterior: +0,4% intertrimestral (+13,3% en el 3T), lo que situó el PIB un 5,9% por debajo del nivel del 4T 2019.

En el cómputo anual de 2020 el PIB de la eurozona cayó un 6,8% tras el fuerte impacto de la pandemia, una caída muy superior a la que ocurrió en 2009 (-4,5%). Sin embargo, la caída de la actividad ha sido dispar entre los principales países europeos: el PIB cayó un 5,3% en 2020 en Alemania, un 8,3% en Francia, un 11% en España y un 8,9% en Italia. Esta disparidad se debió a la diferente estructura de la economía en cada país y a las medidas de contención y de apoyo económico que tomaron los diferentes gobiernos.

Los datos de afiliación y de paro registrado muestran cierta continuidad en enero con respecto a los últimos meses. En términos desestacionalizados, la afiliación aumentó moderadamente (+40.000) y descendió el paro registrado (–18.000). Sin desestacionalizar, el mes de enero se comportó de manera similar a años anteriores, con un descenso de la afiliación y un aumento del paro. El número de empleados en ERTE está bastante estabilizado, con un promedio de 718.000 empleados en enero (aunque su número aumentó ligeramente hacia finales de mes). Asimismo, los afiliados que no están en ERTE descendieron un 5,5% interanual en enero, una ligera mejora respecto al –5,9% experimentado en el 4T 2020.

El déficit del conjunto de las AA. PP. , excluyendo las CC. LL., se situó en los once primeros meses del año pasado en los 87.603 millones de euros (78.946 millones hasta octubre y 19.317 millones en noviembre de 2019) y se emplazó en el 7,8% del PIB. Este dato muestra un empeoramiento de las cuentas públicas en la recta final de 2020, cuando se intensificaron las restricciones a la movilidad para frenar la segunda ola de la pandemia de COVID-19.