Los datos de ejecución presupuestaria consolidados de las AA. PP. (excluyendo las CC.LL.) acumulados hasta abril muestran que la pandemia ha continuado ejerciendo un impacto elevado sobre las cuentas públicas, si bien tal impacto es algo menor que en 2020. En particular, el déficit público de enero-abril se situó en los 21.905 millones de euros, una caída del 23% respecto al déficit acumulado en abril de 2020, aunque es un registro que más que triplica el de enero-abril de 2019 (6.741 millones de euros de déficit). Así, hasta abril, el déficit público, excluyendo las corporaciones locales (CC. LL.), se situó en el 1,8% del PIB (0,5% en abril 2019 y 2,5% en abril 2020).

La inflación en la eurozona se moderó una décima en junio, debido al menor aumento de los precios del componente energético (12,5% en junio, 13,1% en mayo) y del de servicios (0,7% en junio, 1,1% en mayo). Aunque en julio es muy probable que se observe un nivel muy parecido al de este mes, esperamos tasas más altas durante el resto del año: la inflación de la eurozona volverá a aumentar a partir de agosto y se situará alrededor del 2,5% por los efectos de base de la rebaja temporal del IVA en Alemania en la segunda mitad de 2020.

La inflación general se estabilizó en junio en el 2,6% (2,7% en mayo). El dato está algo por encima de la previsión de CaixaBank Research (2,2%). Por su parte, la inflación subyacente (excluye energía y alimentos frescos) se mantuvo en el 0,2%.

Siguen a la baja la evolución de los contagios y el buen ritmo de la vacunación en España, lo que está dando lugar a que la presión hospitalaria se sitúe en mínimos no vistos desde agosto. Por otro lado, se están empezando a registrar repuntes de contagios en Portugal y el Reino Unido debido al crecimiento de la variante delta, aunque por el momento la vacuna se sigue mostrando muy eficaz a la hora de contener los síntomas adversos, incluso entre la población que ha recibido una sola dosis.

Tal y como esperábamos, la Fed mantuvo sin cambios sus instrumentos de política monetaria, con el rango oficial de tipos de interés en el intervalo 0,00%-0,25% y las compras mensuales de activos en 120.000 millones de dólares. No obstante, la Fed inició el debate sobre el procedimiento para reducir las compras netas (tapering) y adelantó la primera subida de tipos (+50 p. b.) al 2023.

La inflación se situó en mayo en el 2,7%, como adelantó el INE el pasado 31 de mayo. Esto corresponde a un aumento de 0,5 p. p. respecto a abril y de 3,2 p. p. respecto a diciembre de 2020. Así, la inflación general se situó en el nivel más elevado desde febrero de 2017. Este aumento se explica principalmente por la evolución al alza de los precios de los carburantes y de los precios de los alimentos frescos. La inflación subyacente (general sin energía y alimentos frescos) subió 2 décimas hasta el 0,2%, con aumentos de los precios de bienes industriales y de los servicios. Con este dato, la inflación general sube a su nivel más alto en más de cuatro años, mientras que la subyacente sigue todavía en cotas muy contenidas. La publicación del dato se situó ligeramente por encima de la previsión de CaixaBank Research.

La pandemia continúa en remisión en España y la presión hospitalaria se sitúa en mínimos no vistos desde agosto del año pasado. Por su parte, la llegada de vacunas ha aumentado muy significativamente, gracias al creciente número de dosis de Pfizer recibidas y a otro gran envío por parte de AstraZeneca esta semana. El ritmo de vacunación ha repuntado también con mucha fuerza y, en caso de mantener la velocidad actual, permitiría alcanzar la inmunidad de grupo a finales de julio.