La situación de la pandemia en España continúa mejorando. La incidencia acumulada y la presión hospitalaria se mantienen a la baja por segunda semana consecutiva en la práctica totalidad de las CC. AA. Además, la campaña de vacunación mantiene avances muy positivos, entre los que destaca que se haya alcanzado la vacunación de más del 90% de la población de riesgo (personas de más de 65 años).

La inflación general aumentó con fuerza en abril, hasta el 4,2%, una vez más por encima de nuestras previsiones. Este repunte se explica tanto por efectos puntuales de base como por el impacto del rebote de la demanda y de los cuellos de botella que empiezan a restringir la oferta en algunos sectores. Se trata de una tendencia sobre la que ya hemos estado advirtiendo en los últimos meses y que en mayo todavía estará presente. No obstante, en el tramo final de 2021, este repunte debería haberse disipado.

El mercado laboral prosigue su mejora en abril, aunque a un menor ritmo: creación de empleo de 266.000, frente a los 770.000 de marzo, y ligero aumento de la tasa de paro, al 6,1%. Por su parte, las encuestas empresariales siguen señalando avances notables de la actividad económica al inicio del 2T, aunque empiezan a hacer estragos los cuellos de botella en numerosas industrias. Con todo, tomados en su conjunto, los datos sugieren que la economía estadounidense mantiene una buena dinámica de crecimiento, aunque no lo suficiente como para alterar la hoja de ruta de la Fed.

Los contagios continúan a la baja en el conjunto de España y alejan la incidencia acumulada del nivel de riesgo extremo. Los destacables avances de la campaña de vacunación serán clave para asentar esta mejora.  Esta semana, el número de dosis recibidas en España creció un 80% con respecto a la semana anterior, lo que, de mantenerse, posibilitaría alcanzar la inmunidad de grupo significativamente antes del final de septiembre.

La progresiva relajación de las restricciones a la movilidad y a la actividad han favorecido una recuperación del mercado laboral en abril, visible en la mejora de la afiliación y en la reducción de las personas afectadas por ERTE.

En el 1T 2021, la economía lusa ha registrado una contracción notable respecto al último trimestre de 2020, como consecuencia del efecto del confinamiento estricto que se dictó entre el 15 de enero y el 15 de marzo para controlar el fuerte aumento de casos de COVID-19 registrado a principios de año. En efecto, en el cómputo intertrimestral, el PIB reculó un 3,3%, un registro peor de lo previsto por CaixaBank Research. La publicación de esta primera estimación no contiene detalles desglosados, pero el INE de Portugal indicó que las contribuciones de las demandas interna y externa fueron negativas en términos intertrimestrales (de forma más intensa en el caso de la demanda interna).

Tal y como se descontaba, el aumento de casos de COVID-19 en el inicio del año, el endurecimiento de restricciones y los retrasos en el proceso de vacunación en el año se tradujeron en una caída del PIB en el 1T 2021 del 0,6% trimestral (en línea con nuestro escenario), lo que confirma la recaída recesiva de la economía. Por su parte, la inflación vuelve a aumentar, impulsada por los precios de la energía.

La evolución de los contagios ha dado muestras de estabilización durante la última semana y, gracias a ello, la incidencia acumulada se mantiene alrededor de los 230 contagios por 100.000 habitantes acumulados en 14 días. Además, esta estabilización también se observa en los países de nuestro entorno. Por su parte, la campaña de vacunación avanza con solvencia y el ritmo de vacunación encadena tres semanas con el ritmo objetivo para alcanzar la inmunidad de grupo en septiembre.