La tendencia bajista del número de contagios parece haberse agotado. Durante la última semana, la incidencia acumulada repuntó, aunque levemente, en 12 comunidades autónomas. A pesar de ello, la presión hospitalaria se mantiene contenida y la presión en UCI continúa a la baja. La situación en los países de nuestro entono no es tan estable, con rebrotes ya apreciables en Francia, Italia y Alemania. Por su parte, el ritmo de vacunación perdió algo de fuerza durante la última semana debido a una menor llegada de existencias.

La incidencia acumulada se ha mantenido alrededor de los 130 contagios por 100.000 habitantes y la presión hospitalaria se mantiene aún elevada. Por su parte, se están observando rebrotes en países de nuestro entorno como Francia e Italia, lo que evidencia los riesgos aún latentes de la situación aparentemente estable en España. Los últimos registros de número de vacunas administradas apuntan a que la aceleración del ritmo de vacunación se ha enfriado, aunque las perspectivas siguen siendo positivas tras la reafirmación de la seguridad de la vacuna de AstraZeneca y la entrada en juego de la vacuna de Janssen/J&J.

El Gobierno ha aprobado un esquema de ayudas de 11.000 millones de euros para autónomos y empresas más afectadas por la COVID-19. Este esquema cuenta con tres fondos: uno de ayudas directas a través de las autonomías por valor de 7.000 millones de euros, un fondo de 3.000 millones para la reestructuración de los préstamos ICO y un tercero de 1.000 millones de recapitalización para empresas medianas. Asimismo, se ha extendido hasta finales de año la moratoria concursal (suspensión de la obligación de presentar concurso en caso de insolvencia presente o prevista) que vencía el 14 de marzo.

La tasa de contagios y la mortalidad continuó reduciéndose en la gran mayoría de las CC. AA., pero a un ritmo algo menor al de las últimas semanas. La presión sobre las UCI continúa siendo elevada pero ya solo 5 comunidades se sitúan por encima del nivel de riesgo extremo. El ritmo de vacunación en España sigue mejorando día tras día, aunque aún se sitúa por debajo del ritmo objetivo. En este sentido, la aprobación de la vacuna monodosis de Janssen-Johnson & Johnson por parte de la UE ha mejorado considerablemente las perspectivas de la campaña de vacunación de cara a los próximos meses.

La inflación se situó en el 0% en febrero, como adelantó el INE el pasado 26 de febrero, y disminuyó 0,5 p.p. respecto a enero, lo que truncó la trayectoria ascendiente de los últimos meses. El descenso de la inflación se explica en gran medida por el comportamiento de los precios de la electricidad, con un fuerte ajuste a la baja en febrero, después de tres meses de fuertes subidas. La bajada de los precios de los alimentos elaborados y algunos servicios también contribuyeron a la moderación. En sentido contrario, los precios de los carburantes aumentaron, atenuando así la caída observada. La inflación subyacente (general sin energía y alimentos frescos) retrocedió 3 décimas hasta el 0,3%.

La Fed no modificará su política monetaria en la próxima reunión. Esperamos que la Fed reitere que su política actual es la adecuada a pesar de que la mejora de las perspectivas económicas y los riesgos inflacionistas puedan generarle presión para reducir los estímulos monetarios.