La inflación se situó en el 0% en febrero, como adelantó el INE el pasado 26 de febrero, y disminuyó 0,5 p.p. respecto a enero, lo que truncó la trayectoria ascendiente de los últimos meses. El descenso de la inflación se explica en gran medida por el comportamiento de los precios de la electricidad, con un fuerte ajuste a la baja en febrero, después de tres meses de fuertes subidas. La bajada de los precios de los alimentos elaborados y algunos servicios también contribuyeron a la moderación. En sentido contrario, los precios de los carburantes aumentaron, atenuando así la caída observada. La inflación subyacente (general sin energía y alimentos frescos) retrocedió 3 décimas hasta el 0,3%.

La Fed no modificará su política monetaria en la próxima reunión. Esperamos que la Fed reitere que su política actual es la adecuada a pesar de que la mejora de las perspectivas económicas y los riesgos inflacionistas puedan generarle presión para reducir los estímulos monetarios.

Tras la reunión del Consejo de Gobierno (CG) celebrada hoy, el BCE no ha modificado ni los tipos de interés oficiales ni los programas desplegados tras la crisis de la COVID-19.

El incremento de la inflación general en febrero no ha sido una sorpresa. De hecho, en los próximos meses es de esperar un aumento de la inflación general hasta cotas que podrían superar el 3%, como consecuencia de un efecto base importante. Recuérdese que el índice de precios al consumo (el IPC) cayó de forma sustancial durante la primavera de 2020 como consecuencia de la COVID-19.

El nivel de nuevos contagios en España continúa a la baja y se sitúa en niveles no vistos desde mediados de agosto. Gracias a ello, la presión hospitalaria ha descendido por debajo del nivel de riesgo extremo por primera vez en 2021. El ritmo de vacunación continúa acelerándose y ya permitiría inmunizar al 80% de la población de más de 65 años en el mes de mayo. Además, el creciente número de recepción de existencias apunta a que el ritmo de vacunación se seguirá intensificando en las próximas semanas.

El BCE mantendrá los tipos de interés en su nivel actual y no modificará el tamaño de sus programas de compras de activos.

La inflación de la eurozona se mantuvo inalterada mientras que la inflación subyacente se redujo del 1,4% en enero hasta el 1,1% en febrero. Una buena parte de la caída de la inflación subyacente se debió al desvanecimiento del efecto que tuvo en enero el retraso en las rebajas en algunos países de la eurozona. Así, la variación interanual del componente de los bienes industriales ha descendido en 0,5 p. p. hasta el 1,0%.

Los datos de afiliación y de paro registrado muestran un empeoramiento del mercado laboral en febrero debido a las nuevas restricciones a la actividad. En términos desestacionalizados, la afiliación descendió (-30.000) y el paro registrado aumentó (+20.000). Asimismo, el número de empleados en ERTE se revisó al alza hasta los 928.000 a finales de enero y se situó alrededor de los 900.000 a finales de febrero. Con todo, cabe señalar que en la segunda mitad de febrero, la cifra de ERTEs notificados se mantuvo bastante estable (alrededor de 900.000). Por su parte, los afiliados que no están en ERTE descendieron un 6,8% interanual en febrero, un empeoramiento con respecto al –6,0% experimentado en enero.