La Fed ante una pausa sin unanimidad
Anticipamos que la Fed nuevamente deje sin cambios los tipos de interés (fed funds en el rango 4,25%-4,50%). La pausa es una decisión ampliamente descontada por los mercados financieros pero que probablemente vea disidentes dentro del FOMC. Y es que, tras la reunión de junio, hemos conocido que dentro de la Fed hay divergencia de opiniones: por un lado, un grupo más cauto que anticipa solo una bajada de tipos este año o incluso ninguna; por el otro, un ala más acomodaticia que sigue proyectando al menos dos recortes. Sin embargo, anticipamos que la mayoría del FOMC se decante por continuar en pausa en julio. La Fed ya ha dicho en el pasado que una bajada o una subida de tipos, por sí sola, no tiene un impacto significativo en la economía, sino que lo relevante es la acumulación de incrementos o recortes. Con lo cual, no esperaríamos que la Fed baje los tipos hasta que esté segura de que podrá seguir haciéndolo en las próximas reuniones y, para eso, necesita una mayor claridad que, probablemente, llegará tras el verano, cuando tenga a su disposición más datos de inflación y haya vencido la tregua de los aranceles recíprocos.
