La inflación general de EE. UU. retomó la senda bajista en abril tras dos meses ligeramente al alza. El descenso de 1 décima hasta el 3,4% fue en línea con lo esperado por el consenso de analistas. Especialmente alentadora fue la moderación del índice núcleo (desde el 3,8% de marzo al 3,6% en abril), ya que había mostrado una notable persistencia desde finales del año pasado. Si bien estos datos nos permiten ser optimistas sobre el progreso de la inflación, los servicios todavía muestran dinámicas inflacionistas elevadas, creciendo un 5,3% en términos interanuales, y el shelter se mantiene persistentemente más elevado de lo necesario para observar la inflación en 2%.

La inflación general aumentó hasta el 3,3% en abril, una subida de 0,1 p. p. respecto a marzo. 

La creación de empleo sigue avanzando a buen ritmo, con un aumento de 200.000 afiliados en abril, por encima de lo habitual en dicho mes. Los afiliados a la Seguridad Social crecieron en abril en 199.538 personas respecto al mes anterior, por debajo del excepcional aumento del año pasado (238.436), cuando la Semana Santa cayó en la primera semana de abril, pero por encima de lo habitual en un mes de abril (173.777 de media en el periodo 2014-2019).

Tal y como se esperaba, la Reserva Federal mantuvo ayer los tipos de interés en el intervalo 5,25%-5,50% y explicó que los datos publicados últimamente no han ayudado a ganar la confianza necesaria para recortar pronto los tipos de interés. En concreto, le preocupa que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2% y que sus perspectivas para los siguientes meses estén rodeadas de tanta incertidumbre.

El crecimiento del PIB avanza con fuerza en el 1T 2024. Así, el PIB creció un 0,7% intertrimestral (2,4% interanual), un registro similar al del 4T 2023 (revisado, a su vez, en 0,1 p. p. al alza desde el 0,6% intertrimestral) y sustancialmente por encima del crecimiento promedio de la eurozona (0,3% intertrimestral). El crecimiento en el 1T 2024 ha superado nuestras expectativas, que anticipaban un avance del PIB del 0,3% intertrimestral (aunque los últimos indicadores disponibles ya anticipaban riesgos al alza). Asimismo, destaca en positivo la buena composición del crecimiento, marcada por un avance de la inversión y del sector exterior, y, en menor medida, del consumo privado.

El PIB de la eurozona creció un 0,3% intertrimestral en el 1T 2024, mientras que la inflación general se mantuvo estable en el 2,4% en abril de 2024 y la núcleo descendió 2 décimas hasta el 2,7%. Los datos publicados hoy son acordes con una inflación que se acerca cada vez más al 2%, con un descenso más progresivo pero también positivo de las presiones subyacentes, y en un contexto de actividad que viene de unos trimestres frágiles pero empieza a dar indicios de recuperación. Así, estas cifras refuerzan nuestra expectativa de que el BCE realice un primer recorte de 25 p. b. en sus tipos de interés el próximo 6 de junio.

La inflación general subió 1 décima en abril hasta situarse en el 3,3%, según el indicador adelantado del IPC publicado por el INE. Por otro lado, la inflación subyacente (que excluye energía y alimentos no elaborados) se moderó sustancialmente y se situó en el 2,9% (3,3% en marzo). El dato de inflación general se ha situado en el rango esperado por CaixaBank Research, mientras que la inflación subyacente ha sorprendido a la baja.