Sin sorpresas, y en una decisión ampliamente descontada por los mercados financieros, la Reserva Federal bajó el tipo fed funds en 25 p. b. al rango 4,00%-4,25%. Es el primer recorte tras nueve meses de pausa en un entorno de elevada incertidumbre económica. La decisión se justificó en un cambio en el balance de riesgos de los dos mandatos de la Fed. En particular, los riesgos a la baja del lado del empleo han aumentado, mientras que los riesgos de una inflación mayor y persistente se han reducido. 

Todo apunta a que la Fed bajará los tipos de interés en 25 p. b., y situará el tipo fed funds en el rango de 4,00%-4,25%, en una decisión ampliamente descontada por los mercados financieros. Será la primera rebaja tras un periodo de pausa desde inicios de año, en el que la Fed decidió mantener la cautela para navegar un entorno macroeconómico marcado por la elevada incertidumbre derivada de las nuevas políticas económicas de la Casa Blanca. 

La semana del 15 al 21 de agosto, el crecimiento del consumo en las provincias más afectadas por los los incendios fue inferior al de las provincias de referencia: -9,1 p. p. en Ourense, -7,6 p. p. en Zamora y -4,5 p. p. en León. 

El INE confirma tanto el dato de inflación general de agosto del 2,7% (el mismo registro que en julio) como el de inflación subyacente del 2,4% (0,1 p. p. más que en julio). La inflación se estabilizó en agosto como resultado de dos efectos contrapuestos: la presión al alza ejercida por los carburantes, compensada por la contribución negativa de la electricidad y los alimentos.

En agosto, la inflación general de EE. UU. subió 0,2 p. p. hasta el 2,9% interanual (2,7% en julio), mientras que la inflación núcleo, que excluye alimentos y energía, repuntó apenas 0,1 p. p. hasta el 3,1%. Este resultado se encuentra prácticamente en línea con lo esperado (2,9% para la general y 3,1% para la núcleo, según el consenso de analistas de Bloomberg).

El BCE dejó sin cambios los tipos de interés (depo en el 2,00%). La decisión fue unánime y se argumentó en base a unas cifras de inflación ya alrededor del objetivo del 2% y unas perspectivas sin cambios relevantes. Lagarde lo resumió diciendo que “estamos en una buena posición”, aunque puntualizó que eso no significa un compromiso con una senda de tipos estable, sino que todo dependerá de la evolución del escenario. El BCE parece haber realizado una lectura ponderadamente optimista del acuerdo comercial entre EE. UU. y la UE, y Lagarde se ajustó a un guion de cierta frialdad ante las múltiples preguntas sobre Francia y su prima de riesgo. Tras la reunión, los mercados financieros mantienen fuerte la apuesta de que no habrá más recortes de tipos del BCE en 2025, pero siguen con la puerta abierta a un recorte de 25 p. b. a lo largo de 2026.