La inflación general cayó 3 décimas en mayo hasta situarse en el 1,9% y la inflación subyacente cayó 3 décimas hasta el 2,1%, según el indicador adelantado del IPC publicado por el INE. Este retroceso en la inflación general responde principalmente al descenso de los precios relacionados con el ocio y la cultura (que incluyen algunos servicios turísticos) y de los transportes (que incluyen carburantes).
Prevemos que el BCE baje los tipos de interés en 25 p. b. (depo en el 2,00%), con un recorte muy descontado por los mercados financieros (probabilidad superior al 95%). Esta cuarta bajada de tipos en lo que va de año responde a un desempeño mixto de la eurozona (cuya actividad mejora pero no despega, y con una inflación cerca del objetivo, pero todavía algo por encima). Además, el abrupto repunte de la incertidumbre geoeconómica ha abierto un abanico de riesgos muy amplio, por lo que es probable que el BCE mantenga cierta cautela y no se deje llevar del todo por las revisiones a sus proyecciones macroeconómicas que provocarían, mecánicamente, movimientos de los mercados financieros como la caída de los precios futuros de la energía.
La inflación general descendió hasta el 2,2% en abril (0,1 p. p. menos que en marzo), mientras que la inflación subyacente subió hasta el 2,4% (0,4 p. p. más que en marzo). El dato de abril muestra cómo poco a poco la inflación se va estabilizando en registros cercanos al 2% después del repunte de los precios energéticos que tuvo lugar entre finales del año pasado y principios de este año. Por otro lado, la subida de la inflación subyacente en abril responde a un efecto calendario provocado por la Semana Santa y, por lo tanto, debería ser puntual.
El Banco de Inglaterra recortó el tipo de interés oficial en 25 p. b. hasta el 4,25%. El BoE mantuvo el enfoque “gradual y cauteloso” y que la política monetaria tiene que seguir siendo restrictiva por un tiempo prolongado para que la inflación retorne al objetivo del 2%. En Noruega y Suecia, las reuniones se saldaron sin cambios en los tipos, pero en los comunicados de prensa señalaron que podrían realizar recortes en próximas reuniones.
Como esperábamos, y en una decisión ampliamente descontada por los mercados financieros, la Reserva Federal mantuvo el tipo fed funds en el intervalo de 4,25%-4,50% por tercera vez consecutiva. Justificó su decisión en la elevada incertidumbre del contexto económico que considera amerita cautela.