La inflación general aumentó ligeramente en febrero por segundo mes consecutivo, colocándose en el 6,1% (5,9% en enero), según el indicador adelantado del IPC publicado por el INE. Por su parte, la inflación subyacente(excluye energía y alimentos no elaborados) volvió a incrementar, hasta el 7,7% (7,5% en enero). El dato de inflación general y, sobre todo, el de inflación subyacente han supuesto una sorpresa al alza, situándose por encima del rango esperado en el escenario de previsiones de CaixaBank Research.

El precio de la vivienda se desaceleró de forma muy marcada en términos interanuales a lo largo de 2022. Así, tras repuntar un 6,7% en el 1T, el ritmo de avance fue menguando hasta el 3,3% en el 4T. Esta desaceleración fue algo más suave de la previsa por CaixaBank Research, pero de todos modos seguimos esperando que el precio de la vivienda se mantenga prácticamente estancado en 2023, principalmente como consecuencia del aumento de los tipos de interés que está llevando a cabo el BCE para frenar el aumento de la inflación.

La inflación general detuvo su tendencia bajista de los últimos meses al repuntar muy levemente en enero y se situó en el 5,9% (5,7% en diciembre). Los componentes de la inflación evolucionaron de manera muy heterogénea. En primer lugar, la inflación núcleo repuntó con fuerza y se situó en el 4,9% (4,4% en diciembre). En segundo lugar, la inflación del componente de alimentos frenó ligeramente su escalada y creció un 14,6% interanual (1 décima menos que en diciembre), apoyado en la rebaja del IVA a alimentos esenciales. Finalmente, el componente de energía cayó un 8,3% interanual (un 6,9% en diciembre), a pesar del fin de la bonificación a carburantes, gracias a que el componente de precios de electricidad continuó a la baja y se mantuvo muy por debajo del precio de principios de 2022.

La inflación estadounidense continuó su tendencia a la baja en enero, si bien la ligera caída de una décima de la tasa interanual se explica únicamente por los efectos base. Y es que, en términos intermensuales, la inflación se aceleró notablemente, una clara señal de que las presiones inflacionistas distan todavía de situarse en línea con el objetivo de la Reserva Federal.

El BCE subió sus tipos de interés oficiales en 50 p. b. en la reunión de febrero y, además, dijo sin tapujos que quiere volver a incrementarlos en 50 p. b. en marzo. Lejos de ser una sorpresa, la decisión fue acorde con lo que el BCE ya había avisado en diciembre, estuvo respaldada por un “acuerdo general” entre los miembros del Consejo de Gobierno (CG) y, según señalaron, refleja la necesidad de luchar contra una inflación indeseablemente elevada. El CG ve una actividad económica más resiliente de lo previsto y valora positivamente que la inflación se haya desacelerado en los últimos meses. Estos ingredientes apoyan una mejora en la visión del escenario del BCE (es más, considera que han disminuido los riesgos negativos y que las perspectivas sobre crecimiento e inflación son más equilibradas), pero el tono general del CG sigue siendo poco optimista.